ما هي عقود الخيارات؟

عقد الخيارات هو اتفاق يمنح المتداول الحق في شراء أو بيع أصل بسعر محدد مسبقًا ، إما قبل أو في تاريخ معين. على الرغم من أنها قد تبدو مشابهة للعقود الآجلة ، إلا أن المتداولين الذين يشترون عقود الخيارات ليسوا ملزمين بتسوية مراكزهم.

عقود الخيارات هي مشتقات يمكن أن تستند إلى مجموعة واسعة من الأصول الأساسية ، بما في ذلك الأسهم والعملات المشفرة . يمكن أيضًا اشتقاق هذه العقود من المؤشرات المالية . عادةً ما يتم استخدام عقود الخيارات للتحوط من مخاطر المراكز الحالية وللتداول المضارب.

كيف تعمل عقود الخيارات؟

هناك نوعان أساسيان من الخيارات ، يُعرفان باسم عمليات الشراء والمكالمات. تمنح خيارات الشراء أصحاب العقود الحق في شراء الأصل الأساسي ، بينما تمنح خيارات الشراء الحق في البيع. على هذا النحو ، يدخل المتداولون عادةً في عمليات شراء عندما يتوقعون زيادة سعر الأصل الأساسي ، ويضعون عندما يتوقعون انخفاض السعر ، كما يمكنهم أيضًا استخدام عمليات الشراء والبيع على أمل أن تظل الأسعار مستقرة - أو حتى مزيجًا من نوعان - للمراهنة لصالح أو ضد تقلبات السوق.

يتكون عقد الخيارات من أربعة مكونات على الأقل: الحجم وتاريخ انتهاء الصلاحية وسعر التنفيذ والعلاوة. أولاً ، يشير حجم الأمر إلى عدد العقود التي سيتم تداولها. ثانيًا ، تاريخ انتهاء الصلاحية هو التاريخ الذي لا يستطيع المتداول بعده ممارسة الخيار. ثالثًا ، سعر الإضراب هو السعر الذي سيتم به شراء الأصل أو بيعه (في حال قرر المشتري المتعاقد ممارسة الخيار). أخيرًا ، العلاوة هي سعر تداول عقد الخيارات. يشير إلى المبلغ الذي يجب على المستثمر دفعه للحصول على سلطة الاختيار. لذلك يحصل المشترون على عقود من الكتاب (البائعين) وفقًا لقيمة القسط ، والتي تتغير باستمرار مع اقتراب تاريخ انتهاء الصلاحية.

بشكل أساسي ، إذا كان سعر الإضراب أقل من سعر السوق ، فيمكن للمتداول شراء الأصل الأساسي بخصم ، وبعد تضمين العلاوة في المعادلة ، قد يختارون ممارسة العقد لتحقيق ربح. ولكن إذا كان سعر الإضراب أعلى من سعر السوق ، فلن يكون لدى الحامل سبب لممارسة الخيار ، ويعتبر العقد عديم الفائدة. عندما لا يتم تنفيذ العقد ، يخسر المشتري فقط قسط التأمين المدفوع عند دخول المركز.

من المهم أن نلاحظ أنه على الرغم من أن المشترين قادرون على الاختيار بين ممارسة أو عدم ممارسة مكالماتهم وعمليات البيع ، فإن الكتاب (البائعين) يعتمدون على قرار المشتري. لذلك إذا قرر مشتري خيار الشراء ممارسة عقده ، فإن البائع ملزم ببيع الأصل الأساسي. وبالمثل ، إذا اشترى المتداول خيار بيع وقرر ممارسته ، فإن البائع ملزم بشراء الأصل الأساسي من صاحب العقد. هذا يعني أن الكتاب معرضون لمخاطر أعلى من المشترين. في حين أن خسائر المشترين تقتصر على العلاوة المدفوعة للعقد ، يمكن للكتاب أن يخسروا أكثر بكثير اعتمادًا على سعر سوق الأصول.

تمنح بعض العقود المتداولين الحق في ممارسة خيارهم في أي وقت قبل تاريخ انتهاء الصلاحية. يشار إلى هذه عادة باسم عقود الخيارات الأمريكية. في المقابل ، لا يمكن ممارسة عقود الخيارات الأوروبية إلا في تاريخ انتهاء الصلاحية. ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أن هذه الطوائف لا علاقة لها بموقعها الجغرافي.

قسط الخيارات

تتأثر قيمة القسط بعدة عوامل. للتبسيط ، قد نفترض أن علاوة الخيار تعتمد على أربعة عناصر على الأقل: سعر الأصول الأساسية ، وسعر الإضراب ، والوقت المتبقي حتى تاريخ انتهاء الصلاحية ، وتقلب السوق المقابل (أو المؤشر). تقدم هذه المكونات الأربعة تأثيرات مختلفة على علاوة المكالمات وخيارات البيع ، كما هو موضح في الجدول التالي.

بطبيعة الحال ، يؤثر سعر الأصول وسعر الإضراب على علاوة المكالمات ويضعان بطريقة معاكسة. في المقابل ، يعني الوقت الأقل عادةً أسعارًا أقل للعلاوة لكلا النوعين من الخيارات. السبب الرئيسي لذلك هو أن المتداولين سيكون لديهم احتمالية أقل بأن تتحول هذه العقود لصالحهم. من ناحية أخرى ، عادة ما تؤدي مستويات التقلب المتزايدة إلى ارتفاع أسعار الأقساط. على هذا النحو ، فإن علاوة عقد الخيار هي نتيجة لتلك القوى وغيرها مجتمعة.

خيارات الإغريق

الخيارات اليونانية هي أدوات مصممة لقياس بعض العوامل المتعددة التي تؤثر على سعر العقد ، وهي على وجه التحديد قيم إحصائية تُستخدم لقياس مخاطر عقد معين بناءً على متغيرات أساسية مختلفة. وصف موجز لما يقيسونه:

• دلتا: يقيس مقدار تغير سعر عقد الخيارات فيما يتعلق بسعر الأصول الأساسي. على سبيل المثال ، تشير قيمة دلتا 0.6 إلى أن السعر المتميز قد يتحرك على الأرجح بمقدار 0.60 دولار لكل حركة بمقدار 1 دولار في سعر الأصول.

• جاما: يقيس معدل التغيير في دلتا بمرور الوقت. لذلك إذا تغيرت دلتا من 0.6 إلى 0.45 ، فإن خيارات جاما ستكون 0.15.

• ثيتا: يقيس تغير السعر فيما يتعلق بانخفاض يوم واحد في وقت العقود. يقترح المبلغ المتوقع أن يتغير قسط التأمين مع اقتراب عقد الخيارات من انتهاء الصلاحية.

• Vega: يقيس معدل التغير في سعر العقد فيما يتعلق بتغير بنسبة 1٪ في التقلب الضمني للأصل الأساسي. عادة ما تعكس الزيادة في Vega زيادة في سعر كل من عمليات الشراء والبيع.

• Rho: يقيس تغير السعر المتوقع فيما يتعلق بتقلبات أسعار الفائدة. تؤدي أسعار الفائدة المتزايدة عمومًا إلى زيادة في المكالمات وانخفاض في عمليات البيع. على هذا النحو ، فإن قيمة Rho موجبة لخيارات الاتصال وسلبية لخيارات البيع.

حالات الاستخدام الشائعة

التحوط

تستخدم عقود الخيارات على نطاق واسع كأدوات تحوط. من الأمثلة الأساسية لاستراتيجية التحوط أن يقوم المتداولون بشراء خيارات البيع على الأسهم التي يمتلكونها بالفعل. إذا فقدت القيمة الإجمالية في مقتنياتها الرئيسية بسبب انخفاض الأسعار ، فإن ممارسة خيار البيع يمكن أن تساعدهم في تخفيف الخسائر.

على سبيل المثال ، تخيل أن أليس اشترت 100 سهم من الأسهم بسعر 50 دولارًا ، على أمل أن يرتفع سعر السوق. ومع ذلك ، للتحوط من احتمال انخفاض أسعار الأسهم ، قررت شراء خيارات طرح بسعر إضراب يبلغ 48 دولارًا ، ودفع قسط 2 دولار لكل سهم. إذا تحول السوق إلى الاتجاه الهبوطي وانخفض السهم إلى 35 دولارًا ، يمكن لأليس ممارسة عقدها لتخفيف الخسائر ، وبيع كل سهم مقابل 48 دولارًا بدلاً من 35 دولارًا. ولكن إذا تحول السوق إلى اتجاه صعودي ، فهي لا تحتاج إلى ممارسة العقد وستفقد فقط القسط المدفوع (دولار 2 لكل سهم).

في مثل هذا السيناريو، أليس كسر حتى في $ 52 ($ 50 + 2 $ للسهم الواحد)، في حين أن خسائر لها ستقتصر على - 400 $ (200 $ تدفع قسط و 200 $ أكثر إذا كانت تبيع كل حصة لمدة 48 $).

تداول مضارب

تُستخدم الخيارات أيضًا على نطاق واسع في تجارة المضاربة. على سبيل المثال ، يمكن للمتداول الذي يعتقد أن سعر الأصول على وشك الارتفاع شراء خيار شراء. إذا تحرك سعر الأصل فوق سعر الإضراب ، فيمكن للمتداول بعد ذلك ممارسة الخيار وشرائه بخصم. عندما يكون سعر الأصول أعلى أو أقل من سعر الإضراب بطريقة تجعل العقد مربحًا ، يُقال إن الخيار هو ضمن الأموال. وبالمثل ، يُقال إن العقد هو المال إذا كان عند نقطة التعادل ، أو خارج النقود إذا كان في حالة خسارة.

الاستراتيجيات الأساسية

عند تداول الخيارات ، يمكن للمتداولين استخدام مجموعة واسعة من الاستراتيجيات ، والتي تستند إلى أربعة مراكز أساسية. كمشتري ، يمكن للمرء شراء خيار الشراء (حق الشراء) أو خيار البيع (حق البيع). ككاتب ، يمكن للمرء أن يبيع عقود خيارات الشراء أو الشراء. كما ذكرنا ، الكتاب ملزمون بشراء أو بيع الأصول إذا قرر صاحب العقد ممارستها.

تعتمد استراتيجيات تداول الخيارات المختلفة على المجموعات المختلفة الممكنة لعقود الشراء والبيع. تعد عمليات وضع الحماية والمكالمات المغطاة والخطأ والخنق بعض الأمثلة الأساسية لمثل هذه الاستراتيجيات.

• الوضع الوقائي: يتضمن شراء عقد خيار بيع لأصل مملوك بالفعل. هذه هي استراتيجية التحوط التي استخدمتها أليس في المثال السابق. يُعرف أيضًا باسم تأمين المحفظة لأنه يحمي المستثمر من اتجاه هبوطي محتمل ، مع الحفاظ أيضًا على تعرضه في حالة ارتفاع سعر الأصول.

• نداء مغطى: يتضمن بيع خيار شراء لأصل مملوك بالفعل. يستخدم المستثمرون هذه الإستراتيجية لتوليد دخل إضافي (علاوة الخيارات) من ممتلكاتهم. إذا لم يتم تنفيذ العقد ، فإنهم يكسبون القسط مع الاحتفاظ بأصولهم. ومع ذلك ، إذا تم تنفيذ العقد بسبب زيادة سعر السوق ، فإنهم ملزمون ببيع مراكزهم.

• Straddle: يتضمن شراء استدعاء وطرح نفس الأصل مع أسعار تنفيذ وتواريخ انتهاء متطابقة يسمح للمتداول بالربح طالما أن الأصل يتحرك بعيدًا بدرجة كافية في أي من الاتجاهين. ببساطة ، المتداول يراهن على تقلبات السوق .

• Strangle: يتضمن شراء كل من Call و Put خارج نطاق المال (على سبيل المثال ، سعر الإضراب أعلى من سعر السوق لخيارات الشراء وأدناه لخيارات الشراء). في الأساس ، يشبه الخنق الركيزة ، ولكن بتكاليف أقل لإنشاء مركز. ومع ذلك ، يتطلب الخنق مستوى أعلى من التقلب ليكون مربحًا.

مزايا

• مناسب للتحوط من مخاطر السوق.

• مزيد من المرونة في تداول المضاربة.

• اسمح بعدة مجموعات واستراتيجيات تداول ، مع أنماط مخاطر / عوائد فريدة

• إمكانية الربح من جميع اتجاهات السوق الصاعدة والدببة والجانبية.

• يمكن استخدامها لخفض التكاليف عند دخول المراكز.

• السماح بإجراء تداولات متعددة في وقت واحد.

سلبيات

• ليس من السهل دائمًا فهم آليات العمل وحساب الأقساط.

• ينطوي على مخاطر عالية ، خاصة بالنسبة لمكتبي العقود (البائعين)

• استراتيجيات تداول أكثر تعقيدًا عند مقارنتها بالبدائل التقليدية.

• غالبًا ما تعاني أسواق الخيارات من انخفاض مستويات السيولة ، مما يجعلها أقل جاذبية لمعظم المتداولين.

• تعتبر القيمة المميزة لعقود الخيارات شديدة التقلب وتميل إلى الانخفاض مع اقتراب تاريخ انتهاء الصلاحية.

الخيارات مقابل العقود الآجلة

الخيارات والعقود الآجلة هي أدوات مشتقة ، وعلى هذا النحو ، تقدم بعض حالات الاستخدام الشائعة. لكن على الرغم من أوجه التشابه بينهما ، هناك فرق كبير في آلية التسوية بينهما.

على عكس الخيارات ، يتم دائمًا تنفيذ العقود الآجلة عند الوصول إلى تاريخ انتهاء الصلاحية ، مما يعني أن حاملي العقود ملزمون قانونًا بتبادل الأصل الأساسي (أو القيمة النقدية ذات الصلة). من ناحية أخرى ، يتم ممارسة الخيارات فقط وفقًا لتقدير المتداول الذي يحمل العقد. إذا مارس صاحب العقد (المشتري) الخيار ، يكون كاتب العقد (البائع) ملزمًا بتداول الأصل الأساسي.

خواطر ختامية

كما يوحي الاسم ، تمنح الخيارات المستثمر خيار شراء أو بيع أصل في المستقبل ، بغض النظر عن سعر السوق. هذا النوع من العقود متعدد الاستخدامات ويمكن استخدامه في سيناريوهات مختلفة - ليس فقط للتداول المضارب ولكن أيضًا لأداء استراتيجيات التحوط.

ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أن تداول الخيارات ، وكذلك المشتقات الأخرى ، ينطوي على العديد من المخاطر. لذلك قبل الاستفادة من هذا النوع من العقود ، يجب أن يكون لدى المتداولين فهم جيد لكيفية عملها. من المهم أيضًا أن يكون لديك فهم جيد للمجموعات المختلفة من عمليات الشراء والبيع والمخاطر المحتملة التي تنطوي عليها كل استراتيجية. أيضا، يجب على التجار أن تنظر أيضا في توظيف استراتيجيات إدارة المخاطر جنبا إلى جنب مع التقنية و الأساسية تحليلات للحد من الخسائر المحتملة.